您現在的位置:中國早晚報主頁 > 早報看點 > 返回首頁

帶著2.32億營收,華和控股欲趕上2020香港IPO早班車

2020-01-01 20:00編輯:編輯07人氣:


帶著2.32億營收,華和控股欲趕上2020香港IPO早班車

2020年伊始,想要乘坐IPO早班車上港股的公司也越來越多。

據港交所披露,香港外墻工程商華和控股集團有限公司日前已順利通過了聆訊,于12月31日-1月7日開始招股,獨家保薦人為第一上海,預計將于1月17日登陸主板市場。

雖說華和控股登陸香港主板上市已是指日可待,但做香港外墻工程承包商,是一門好生意嗎?

來自香港的外墻工程商

智通財經了解到,華和控股為位于香港的一家發展成熟的外墻工程承判商,專注于窗戶。公司提供外墻工程解決方案,其中包括設計及項目管理服務,即制定設計、進行結構計算、繪制施工圖、采購建筑材料、安排安裝工程、現場項目管理,及各類建筑(可大致劃分為:住宅建筑及非住宅建筑)的項目完工后及維護服務。

聆訊資料集顯示,近三個財年華和控股的收益,基本呈現逐漸遞增的趨勢,由2017財年的約1.54億港元增長至2019財年的2.32億港元,年復合增長率約為23.08%。期內,公司的年度溢利亦隨著收益的增長而逐漸增長。

帶著2.32億營收,華和控股欲趕上2020香港IPO早班車

乍一看,公司的收入利潤都在穩定增長,但在毛利率方面,公司的表現卻有點不盡如人意了。整體來看,歷年來,公司的整體毛利率在18.9%-24%之間不等,設計及建造項目的毛利率的波動區間基本在18.7%至24.3%之間,而翻新項目的毛利率一會兒高達69.6%,又有跌落至23.8%,波動十分劇烈。

帶著2.32億營收,華和控股欲趕上2020香港IPO早班車

成本方面,公司的銷售成本中,建筑材料成本占大頭,但從近年趨勢來看,建筑材料成本有所下滑,而分包成本有逐漸上升的趨勢,且2019財年內,員工成本支出較上年同期接近翻倍。

帶著2.32億營收,華和控股欲趕上2020香港IPO早班車

智通財經了解到,華和控股的業務大只分為設計及建造項目和翻新項目兩大分部。設計及建造服務通常在新建樓宇上進行,并涉及窗戶及其他外墻部件的安裝,例如金屬門、百葉窗、欄桿、格柵及天篷。另一方面,翻新服務通常在現有樓宇上進行,通常涉及窗戶、金屬門及其他外墻部件的維修、更換、升級或維護。

而細分來看,近年來,設計及建造項目占到了總營收的九成以上,而到了2020財年前四個月內,設計及建造項目業務分部收入有明顯下滑,占總營收的比例下滑至76.8%,而翻新項目卻由2019財年前4個月的182.4萬港元突飛猛進至2101萬港元,占比隨即大幅增長至23.2%。

帶著2.32億營收,華和控股欲趕上2020香港IPO早班車

但值得注意的是,公司承接的項目通過招標或報價以項目對項目的形式授予。這意味著華和控股并不能保證現有的客戶將會繼續委聘公司進行新項目,因此通常需經過競爭激烈的投標或報價程序取得新項目。倘若招投標和報價無法取得取得新項目,將會對公司的財務表現產生不利影響。

那么,華和控股的客戶是否穩定?質素又如何?

過度依賴前五大客戶

智通財經觀測到,華和控股的主要客戶包括保華、佳盛、其士等多家建筑服務公司,亦包括客戶B(一間在香港上市的企業集團的三間附屬公司。該企業集團為香港最大的房地產開發商之一)這類房地產開發商。

近三個財年及2020財年首四個月,華和控股來自五大客戶的收益分別約為1.49億港元、2.07億港元、2.25億港元及8960萬港元,分別約占其總收益的97.0%、96.0%及96.7%及98.8%。尤其是,期內,公司各最大客戶應占總收益的百分比分別約為46.1%、60.5%、67.4%及61.6%。

帶著2.32億營收,華和控股欲趕上2020香港IPO早班車

可見,華和控股的客戶集中度較高,且來源于單一客戶的收入占比較大,造成企業抗風險能力較差,如果客戶發生風險或變化,可能會對公司的財務狀況產生影響。

另一方面,由于外墻工程的業務性質和付款慣例,于工程的初期或是經營的一些期間可能會因為先行支出采購材料或墊付產生現金流出凈額,這可能會影響取得新項目及拓展業務的能力;公司也會面臨客戶的信貸風險。于近三個財年末及截至2019年7月31日,貿易應收款項凈額分別約為580萬港元、3390萬港元及2010萬港元及3060萬港元。

不得不提到的是,工程項目對于成本相對較為敏感,華和控股使用的主要材料包括鋁、鋼材和玻璃,其成本也跟隨鋁價、鋼價及玻璃價格上下波動。因此建筑材料供應及成本變動、用人成本的增加及其他成本超支也有可能對公司的穩健經營和盈利能力造成重大不利影響。

市場規模不占優勢

益普索報告顯示,外墻工程行業被視為十分成熟及集中度較高。于2018年,約30至40家大型公司進行外墻的工程。在外墻工程行業中,市場參與者可專門從事特定外墻類別,例如窗戶及窗戶系統、裙樓外墻或幕墻,或根據自身業務發展及策略,采納相當多元化的產品組合,以參與各個外墻類別。

華和控股是其中一個市場參與者,專注于窗戶工程超過10年。五大參與者占外墻工程行業市場份額的50.9%。截至2019年3月31日止年度,公司的收益約為2.33億港元,占2018年香港外墻工程行業市場份額4.1%,從市場份額看,華和控股并不算具備有著強勢地位的公司,但隨著港府為民生想要擴大住宅建筑的修建,市場前景還是相對較為廣闊的。

帶著2.32億營收,華和控股欲趕上2020香港IPO早班車

不過,外墻工程的承判商一直面對建筑成本上漲的問題。建筑成本上漲是歸因于勞工短缺造成建筑工人工資不斷上升的趨勢。香港外墻工程行業的直接勞工的平均工資由2014年每日約1298.5港元上升至2018年每日約1444.2港元,復合年增長率約為2.7%。

另一個方面,香港建筑業也在面臨勞動力老化的問題。根據香港建造業議會,60歲以上的注冊工人比例由2017年1月的15.6%上升至2019年3月的18.3%。同時也存在年輕人不太愿意進入建造業造成勞動力短缺問題,這或許也將進一步促使公司的員工成本上升。

綜合來看,在競爭激烈且龍頭集中度增加的環境中,華和控股的議價能力似乎并不出眾,而所在行業也并未有特別吸引,財務狀況深受五大客戶和銷售成本的影響。公司的經營雖然看似穩健,但內里毛利率波動劇烈,且業務結構調整比較頻繁,成長性稍顯不足。

(來源:網絡整理)

織夢二維碼生成器
0
已推薦
  • 凡本網注明"來源:中國早晚報的所有作品,版權均屬于中中國早晚報,轉載請必須注明,http://www.049120.live。違反者本網將追究相關法律責任。
  • 本網轉載并注明自其它來源的作品,目的在于傳遞更多信息,并不代表本網贊同其觀點或證實其內容的真實性,不承擔此類作品侵權行為的直接責任及連帶責任。其他媒體、網站或個人從本網轉載時,必須保留本網注明的作品來源,并自負版權等法律責任。
  • 如涉及作品內容、版權等問題,請在作品發表之日起一周內與本網聯系,否則視為放棄相關權利。






圖說新聞

更多>>
沒見過這么好的用的產品,我相信相模必定大賣

沒見過這么好的用的產品,我相信相模必定大賣



返回首頁
抖音推荐物品怎么赚钱